大摩重磅报告：脑机接口会是下一个重大医疗技术机遇吗？

　　转自：华尔街见闻

　　大摩表示，BCI技术可能成为未来医疗技术中的重要突破，为近1000万名BCI候选人（神经类疾病患者）提供新的治疗方式，并带来4000亿美元的市场机遇。

　　曾经只存在于科幻小说中的“意念操控”，如今正向现实世界疾速逼近。

　　据摩根士丹利9日发布的研报预测，脑机接口（Brain-Computer Interface， BCI），这颗科技界的新星，有望在5年内实现商业化，照亮医疗领域。

　　从帕金森病到抑郁症，BCI将大脑与外部设备直接连接，患者可以直接用意念控制机器，并有望恢复运动功能、改善认知能力，甚至实现更深层次的人机交互。

　　大摩表示，BCI技术可能成为未来医疗技术中的重要突破，为神经类疾病患者提供新的治疗方式，并带来4000亿美元的市场机遇。

　　未来，随着技术的成熟和成本的降低，BCI甚至可能进入大众市场，成为下一代智能设备的核心组成部分。这将彻底颠覆我们与世界的交互方式。

　　什么是BCI？

　　科幻英剧《黑镜》第三季第二集“游戏测试”讲述了这样一个故事：主人公库珀参与了一个先进的虚拟现实（VR）游戏测试。他的后颈被钉入一个类似小蘑菇的接收器，以连接到游戏系统。

　　游戏通过影响大脑意识成像的技术，使得库珀的体验极其真实，以至于他难以区分虚拟世界和现实世界。

　　而这个类似小蘑菇的设备就可以理解为BCI。简单来说，BCI是一种通过将大脑的电信号与外部设备连接，从而将思维转化为行动的技术。

　　我们做出的每一个决定（甚至思考）都会在我们的内部神经网络中同时触发数十亿个神经元。BCI则利用大脑产生的所有电活动来驱动输出。

　　摩根士丹利指出，BCI技术并不是一个全新的概念，事实上，其研究历史可以追溯到上世纪20年代。

　　得益于近年来神经科学和计算技术的进步，BCI技术的实际应用正在加速发展，特别是像马斯克的Neuralink等公司，正在推动该技术从概念走向临床试验。

　　2024年1月，该公司成功将N1芯片首次植入一位名叫Noland Arbaugh的患者体内，这位患者自2016年因车祸失去四肢功能。手术后，他能够通过脑电信号控制电脑上的光标，甚至可以玩电子游戏，如《马里奥赛车》。

　　大摩报告指出，BCI技术有望首先应用于一系列神经类疾病的治疗，如肌萎缩侧索硬化症（ALS）、中风、脊髓损伤、多发性硬化症（MS）和抑郁症等。该技术技术可以直接将大脑活动转化为可以观察到的行为，比如移动机器人手臂、操控计算机光标，甚至是实现复杂的肢体恢复。

　　4000亿美元市场规模、1000万名患者候选人

　　摩根士丹利的报告中，最引人注目的数据之一是美国市场中BCI技术的潜在规模，估计其潜在市场（TAM）可能达到4000亿美元。

　　根据摩根士丹利的分析，在早期和中期的美国市场中，有近1000万潜在的BCI候选人。

　　早期BCI技术的目标用户主要集中在大约200万名有严重上肢功能障碍或神经类疾病的患者群体中，预计这些患者将成为BCI技术的首批受益者。

　　这一早期市场的规模预计达到800亿美元，而随着技术的成熟和推广，潜在市场有望扩展至更多患者，推动整体市场规模进一步扩大。

　　大摩指出，在早期BCI商业化成熟之后，更有意义的中期TAM扩张将在2040年左右发生，预测该阶段的市场规模总额约为3200亿元。

　　中期患者包含约80万名美国中风患者、超110万癫痫患者和450万抑郁症患等，总规模比早期患者群体大约大2.5倍，大摩认为，这将成为形成期后市场增长的核心驱动力。

总体而言，我们预计BCI市场在2030年至2045年期间的植入收入（通过销售植入性医疗器械所获得的收入）将略高于120亿美元，这意味着渗透率约为2.8%，即植入者人数略低于270000人，而我们认为合适的植入者人数为970万人。

　　五年内有望实现商业化应用，BCI仍面临挑战

　　摩根士丹利报告认为，BCI技术在未来五年内有望实现商业化应用，如应用于治疗运动神经元疾病、中风、脊髓损伤等方面。

　　这些患者的共性是神经系统的损伤导致严重的肢体功能障碍，BCI技术将通过连接大脑与外部设备，帮助这些患者恢复部分功能，甚至可能实现重新独立生活的目标。

　　大摩预测，在接下来的五到十年内，BCI技术还有望扩展至非医疗领域，如游戏、增强现实等。随着技术的成熟和成本的降低，BCI技术可能不再局限于帮助神经类疾病患者，甚至可能进入大众市场，成为下一代智能设备的核心组成部分。

　　尽管BCI技术的前景看似光明，但摩根士丹利也指出了当前存在的挑战。

　　首先是技术的成熟度问题。虽然一些公司已经进入了人体临床试验阶段，但距离大规模商业化应用仍有一段路要走。

　　其次是监管问题。BCI技术涉及到侵入性设备植入和神经信号的采集，必须确保设备的安全性和有效性，这需要经过严格的临床试验和审批流程。

　　此外，BCI技术的普及还面临伦理和隐私问题。由于该技术直接读取和处理大脑信号，如何保护用户的隐私成为一个新的难题。摩根士丹利认为，这些问题的解决将依赖于监管机构、科技公司和学术界的共同努力。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。