韩国财阀引发投资者公愤 监管机构开始亮剑整顿

　　半个世纪以来，韩国寡头几乎在各个经济领域“一手遮天”。他们执掌企业巨头，在政界呼风唤雨，精心策划神秘商业交易，为自己谋利的同时牺牲股东利益。

　　监管机构和投资者开始对此亮剑。韩国总统尹锡悦宣布戒严令又匆匆解除，或面临下台的命运。当前政局可能又会加速这一反击进程。

　　过去几个月来监管机构加强审查，阻止了两家数十亿美元的公司合并。政策制定者在修改法律，防止家族企业帝国侵害股东权益。监管机构介入了一场激烈的收购战，导致韩国一家锌业企业集团的董事长下台，取消了18亿美元的股票发行交易。

　　在偏安一隅、估值低迷的韩国资本市场上，这一连串事件的发生，无异于平地起惊雷。三星电子和现代汽车等被称为财阀的大型家族企业，曾经是拉动韩国经济快速增长的引擎。但投资者和监管机构愈发认为，财阀的盘根错节和巨大的影响力，阻碍了韩国规模达1.5万亿美元的股市像日本那样释放活力。

　　“我对韩国将出现的机会还是感到非常激动，”MY． Alpha Management HK Advisors Ltd．驻香港的董事总经理Jon Jhun表示，他在韩国投资的时间已长达13年。“我们从没像现在这样更接近在治理改善方面取得实质性进展。这一次会完全不同。”

　　韩国以前也有过限制财阀影响力的举措，但它们有着庞大的行业和政治影响力，以及错综复杂的交叉持股，要想彻底改革如同天方夜谭。几十年来韩国依赖这些大集团推动经济快速增长，2022年来自前五大财阀的收入相当于年国内生产总值的将近一半。而随着增长停滞和资本外流加剧，决策者需要找到下一个催化剂。

　　被称为财阀的大型家族企业集团曾是推动韩国快速增长的引擎。韩国长期以来依靠这些大集团推动经济快速增长。

　　当前的压力可能比以往任何时候都高。最近的戒严令风波后，官员们亟需安抚全球基金经理，尽管市场因政治不确定性而动荡不安，但韩国依然值得投资。过去一周，不管是可能成为下任总统的反对党领袖，还是金融监管机构，都表示要推进公司治理改革。如果他们成功，可能会平息近期的市场动荡，刺激外资流入，并使韩国离期盼已久的发达市场地位更进一步。

　　“我们认为，现在有更充分的理由推动资本市场/企业改革计划来支持市场，”摩根士丹利分析师Joon Seok在戒严令后发布的策略报告中称。接受采访的其他12位分析师和基金经理也认同Seok的观点，称公司改革可能是最重要也是政府最可行的议程。

　　投资银行家和交易员也行动了起来。据知情人士透露，银行家忙着向财阀建议剥离资产提高估值，而控股家族最近也开始接受如何抵御投资者激进主义的建议。彭博汇编数据显示，今年以来在这股热潮下，涉及本土企业的并购交易规模增长近一倍，达到840亿美元，且下半年增长加快。